国民饮料大窑将被外资收购？知情人称正在交易中，2023年营收32亿元；创始人曾说“绝不卖外资”

出品｜搜狐财经

作者｜柴鑫洋

编辑｜李文贤

吴京代言的国民饮料“大窑”要被美资收购？

近日，根据重庆市场监督管理局公示，“KKR正通过其新成立的公司间接收购远景国际85%股权。”

作为始创于上世纪80年代，2023年营收达32亿元的国产汽水龙头，大窑凭借“便宜量大”的产品特性快速占领市场。

然而，其发展长期依赖餐饮渠道和大单品，且南方市场渗透率不足，全国扩张面临挑战。

此次KKR入局，被业内人士认为将通过资金、供应链及精细化管理支持助力大窑发展。

但当国民饮料变成外资控股，消费者还会不会买账？

传大窑将被KKR收购85%股权，大窑汽水未正面回应

本次交易后，美资将取得中国本土的老牌国产汽水“大窑”的绝对控制权。

资料显示，远景国际通过其关联公司在中国境内主要从事饮料业务。远景国际于2024年在开曼群岛成立。

据媒体报道，开曼群岛工商信息显示，远景公司注册的董事名为“WANG，QINGDONG”，和大窑汽水董事长王庆东的拼音拼写高度雷同。

据红星资本局报道，从知情人士处了解到，大窑汽水被美国私募股权公司KKR收购85%股权案，已过公示期，该股权案的公示日期为2025年6月20至2025年6月29日。

了解该交易的人士还提到，目前交易正在进行中，交割将分多次进行，预计今年内启动。收购完成后，大窑汽水的下一步除了全国化可能还包括国际化。

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大窑方面表示，目前经营团队稳定，公司业务有序开展。未来一切决策都将围绕品牌长远发展以及为消费者提供更好的产品与服务，全国化及年轻化战略不会有任何变化。

据悉大窑汽水创始人王庆东2019年表示：“很多人找我谈收购、合资，包括外资，我都拒绝了......大窑不会走这条路。”

KKR于1976年在美国成立，是一家私募股权公司，有着“华尔街收购之王”的称号，行业内评价其“出手稳健，不讲故事”。

中国市场方面，KKR投资过蒙牛乳业、现代牧业、中粮肉食、圣农发展、认养一头牛、华致酒行等消费领域的企业。

KKR联席CEO 裴容范曾提到，“我们KKR非常关注在中国的、围绕国内消费与服务业的超高质量项目。”

此前，KKR投资集团合伙人孙铮在采访里说，KKR的经典投资策略就是，买下那些业务比较复杂、主业不突出、特点不鲜明的公司，然后帮它们梳理业务，让公司变得更有竞争力。

香颂资本董事沈萌提到，“KKR是专业的投资机构，主要可以为大窑提供的支持除了运营资金外，还有就是经营规范所必需的各种资源，比如专业经理人、治理结构等。”

2023年营收32亿元，餐饮渠道占比85%以上

大窑品牌创始人王庆东曾言:“大窑要做中国餐饮饮品引领品牌”。

据媒体报道，大窑2023年营收达到32亿元，远超北冰洋和冰峰。

官网信息显示，大窑饮品始创于20世纪80年代。

公司目前在31个省、自治区、直辖市完成了市场布局，组建了千余家经销商团队，完成了百万余家终端渠道的构建。

大窑饮品，目前在内蒙古、宁夏、辽宁、吉林、安徽、陕西、山东投资建设七大生产基地。

自成立以来，大窑饮品打造了“大窑嘉宾”“大窑橙诺”“大窑荔爱”“大窑冰畅”等经典产品，推出了碳酸饮料、果蔬汁饮料、植物蛋白饮料、能量风味饮料、茶饮料五大品类。

某行业人士向搜狐财经分析时指出，大窑汽水近年来在市场中表现亮眼。

从区域市场表现看，大窑呈现显著南北差异。他提到，大窑在北方的销量远高于南方。即便在北方本土市场，北冰洋、冰峰等传统品牌的市占率也明显落后于大窑。

他还提到，山东、河南两省消费者接受度极高。作为河南籍人士，他观察到当地餐饮场景的消费变迁——过去汉斯小木屋是饭馆常见的佐餐饮料，如今已被大窑大面积替代。

谈及成功因素，该人士认为，除产品本身“便宜量大”的核心优势外，精准的代言人策略功不可没，吴京的代言进一步打开了大窑的知名度。

渠道层面，大窑对餐饮渠道的依赖度高达85%以上，上述人士指出，“大窑给餐饮商家的进货价约为3元/瓶，商家售价5元/瓶，利润空间可观。除此之外，品牌常开展促销补贴活动，有时终端拿货价可压降至2元多，极大激发了商家的推广积极性。”

一位饮料行业的资深从业者告诉搜狐财经，餐饮的饮料销售占总收入比重较低，一般饮料供货只需要一个经销商就可以了，因此餐饮不会轻易更换经销商。

近年来，大窑的市场份额进一步提升。

马上赢数据显示，在2023年，大窑市场份额为2.28%；2024年提升至2.42%，在今年上半年提升至2.64%。

大窑面临的竞争对手是已经有较为稳固地位的“两乐”和地方汽水。

根据马上赢发布的2024年国内饮料市场数据显示，有糖汽水前三名依次为可口可乐、百事可乐、大窑饮品。

数据显示，在碳酸饮料类目中，2025年1月至5月，可口可乐、百事可乐、大窑线下零售渠道市场份额分别是60.46%、29.59%和2.64%。

大窑曾传闻筹备IPO，业内人士称或变相上市

大窑面临全国市场与全渠道扩张的挑战。

某业内人士指出，大窑近年来增长较快，但其主要市场集中在北方。

并且其发展过度依赖餐饮渠道和大汽水单品，产品结构存在明显短板：玻璃瓶装碳酸饮料的销量显著优于易拉罐和PET瓶装产品；尽管品牌尝试拓展品类，推出的果蔬汁、茶饮等新品在消费者中反响平平，市场认可度较低。

尼尔森IQ数据披露显示，截至2025年前四个月，碳酸饮料线下市场处于下滑状态。

到2025年，大窑虽然以2.42%的市场份额位列第三，但增速已从2023年的15%下滑至2025年第一季度的4.35%。

自2023年起，大窑频繁陷入收购与上市传闻之中。2023年，市场曾传出可口可乐有意收购大窑的消息；一年后，维维股份也被曝出接洽收购的传闻。

而到了2025年2月，业内再次流出大窑筹备IPO的相关信息。

业内观点认为，KKR对大窑的控股权收购，本质上可视为一种"变相上市"的资本运作路径。

“KKR设立了特殊目的公司，准备用这家公司收购大窑，有可能是想变相上市”。沈萌表示，“如果距离上市很近，大窑的股东就没必要卖给KKR，而投资机构为单独项目设立SPV，属于常见的操作方法。”

朱丹蓬也表示，大窑想上市是必然的。

他提到，大窑目前已成为中国国产汽水领域的第一品牌，其品牌效应已具备一定基础，规模效应在国产汽水行业中居首位，粉丝群体也初具规模。从行业趋势看，随着新生代消费群体的崛起及人口红利的持续叠加，汽水赛道正展现出极佳的投资潜力。而国际投资机构KKR的入局，将从资金、资源、供应链完善度及精细化运营等多个维度为大窑提供有力支撑。

朱丹蓬进一步分析称，KKR的加持恰好解决了中国汽水品牌的短板：生产基地布局较少，尚未构建全球供应链体系；品牌体量小、利润低，抗风险能力较弱，例如亚洲汽水去年营收仅超亿元，已处于严重亏损的节点；精细化运营水平仍有较大提升空间。在此背景下，KKR的介入可以强化大窑的硬件实力，推动这位“中国汽水第一品牌”实现高速发展、增长与市场扩容。