财信证券：给予海光信息增持评级
财信证券股份有限公司何晨,黄奕景近期对海光信息进行研究并发布了研究报告《2024半年报点评：24H1收入快速增长，下游需求持续高企》，本报告对海光信息给出增持评级，当前股价为77.06元。
海光信息(688041)
投资要点：
公司发表2024年半年报，收入实现快速增长：24H1公司实现营业收入37.63亿元，同比+44.08%；实现归母净利润8.53亿元，同比+25.97%；实现扣非归母净利润8.18万元，同比+32.09%。其中24Q2公司实现营业收入21.71亿元，同比+49.67%，环比+36.35%；实现归母净利润5.65亿元，同比+28.95%，环比+95.77%；实现扣非归母净利润5.46亿元，同比+27.37%，环比+100.74%。
毛利率有所回升，研发投入持续加大。24H1公司销售毛利率为63.43%，同比+0.56pct；销售净利率为32.58%，同比-1.56pct。净利率略有下滑主要系公司费用化研发投入增大所致，24H1公司费用化研发投入为11.06亿元，同比+32.14%。
下游需求高企，公司积极备货。下游信创与AI算力市场有望开启新一轮景气周期，公司积极储备原材料。截至24H1，公司预付款项30.90亿元（23年底23.88亿元），存货24.55亿元（23年底10.74亿元）。
盈利预测和估值：公司是国产高端CPU&DPU处理器龙头厂商，“信创+AI”双轮驱动下有望实现快速发展。我们维持之前的盈利预测，预计公司2024-2026年实现营业收入84.32/117.01/156.55亿元，同比+40.25%/38.77%/33.80%，实现归母净利润16.78/24.06/32.85亿元，同比+32.84%/43.40%/36.52%，对应EPS为0.72/1.04/1.41元，对应当前价格的PE为102/71/52倍。维持“增持”评级。
风险提示：AI技术发展不及预期风险；公司研发未达预期风险；客户集中度较高风险；供应链风险；原材料成本上涨风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券杨泽原研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.58%，其预测2024年度归属净利润为盈利16.04亿，根据现价换算的预测PE为111.01。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级14家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为122.54。
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