华创证券：投资端驱动 保险业绩回暖

华创证券研报指出，1）投资端驱动，保险业绩回暖。上半年，受益于投资端低基数与权益市场结构性行情，上市险企总投资收益率普遍回暖。2）人身险：以价驱动，新单承压。主要受益于新业务价值率改善，上市险企均实现NBV两位数增长。新业务价值率均明显改善，驱动因素包括预定利率下调、报行合一、期限结构优化。3）财产险：COR受灾害影响，增速略低于预期。头部险企财险保费保持稳健增长。车险方面，行业与头部增幅均收窄，预计受车均保费影响；COR受自然灾害加剧影响明显。展望下半年，人身险NBV增长逻辑或有量价双驱机会，预定利率进一步下调带来价值率持续改善，新单低基数下有望实现增速转正；财产险方面，若下半年无极端天气干扰，在去年三季度受台风影响背景下，COR或同比好转。建议关注：中国太保、中国人寿、新华保险等。