西部证券分析师“互怼”后火速和解，并购国融证券路在何方？

本报（chinatimes.net.cn）记者柳川 北京报道

7月22日，西部证券员工在工作群“互怼”的截图在坊间流传。公司新入职的研究所副所长郑宏达和“老员工”电子行业首席分析师单慧伟，就协调路演时间的问题，在工作群里唇枪舌剑，双方“电子首席你别干了”和“早就不想干了”“随便处理”的言论激烈碰撞。

对此，7月23日，西部证券投资者热线工作人员对《华夏时报》记者表示：“这主要是因讨论工作安排沟通不顺畅导致误会，不影响经营工作，公司对此高度重视，及时做好相关工作安排和人员管理。”

在公募降佣和市场低迷的背景下，券商研究所业务备受压力。数据显示，西部证券2023年的基金分仓佣金收入为1.22亿元，同比缩水37.97%，在数据可取得的券商中排名第35。而同期券商行业整体分仓佣金的降幅则要小得多。2023年券商基金分仓佣金收入为168.36亿元，较2022年的188.74亿元，同比下降10.8%。

“最后的倔强”

从聊天记录来看，7月21日晚间9点多，西部证券研究所某销售人员要求西部证券电子首席分析师单慧伟与上市公司取得联系，单慧伟表示当时他正在一个电话会议中，晚点再进行联系。

此时，西部证券业务副所长、科技行业首席分析师郑宏达追问：“该销售早在中午就打来电话催这件事的进度，询问一下时间很难吗？”随后，单慧伟表示他的能力不够，不能胜任这一工作。

双方情绪随即被点爆。郑宏达称：“那正好好腾地，电子首席你别干了。”单慧伟直言“早就不想干了”。郑宏达当即回复,“明天由人力解决此事”。

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单慧伟在群内宣布取消下周的所有路演，表示“要去找工作了”，并且强调“这是领导要开除我的，不是我不去路演”。

相关聊天截图迅速在圈内发酵，并引发舆论关注。7月23日早上，两个当事人同一时间在微信朋友圈发布相同“和好”文案。但单慧伟却将郑宏达文案中“拥抱”的表情，改成了句号。

看到这一幕，圈内人士在微信群里调侃到：“这是打工人最后的倔强！”

公开资料显示，西部证券成立于2001年，注册地陕西省西安市，注册资本44.7亿元，是全国第19家上市券商，实际控制人为陕西投资集团有限公司。股东方面，陕西投资集团有限公司、上海城投控股股份有限公司分别持股35.65%、10.26%，为公司第一、二大股东。

西部证券作为陕西省唯一上市的全国性综合类证券公司，业务牌照齐全；截至2023年末，公司在陕西省内设有58家证券营业部，省内具有明显的渠道网点优势，区域竞争优势很强。

今年6月，西部证券研究等业务迎新一轮人事任命。值得注意的是，近两年西部证券研究业务在合规领域屡吃罚单。

2023年6月25日，西部证券因证券研究报告业务内控机制不健全等原因，收到陕西监管局发布的警示函。陕西监管局查明，西部证券发布证券研究报告业务内控机制不健全，个别调研未履行事先审批程序，销售人员参与研报分析师考核，合规管理未覆盖专家咨询服务的主要业务环节；研报质控审核把关不严格，部分研究报告存在估值预测不合理、结论不审慎的情况。西部证券及时任西部证券首席战略与人力资源官、人力资源部负责人、研究发展中心负责人刘庆海、赵聪、穆启国收到警示函。

2023年6月，由西部证券研究员许光辉、雒雅梅、杨敬梅署名制作的相关证券研究报告存在研究方法不审慎、部分假设缺乏合理论证、部分结论依据不充分等问题，陕西证监局决定对三人采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

并购国融证券

6月21日，西部证券发布公告称，公司基于自身发展需要，正在筹划以支付现金方式收购国融证券股份有限公司控股权事项，具体收购股份比例以最终签订的股份转让协议为准。

资料显示，国融证券股东数为11家，第一大股东为北京长安投资集团有限公司，持股比例为70.61%。

截至2023年末，国融证券净资产为42.16亿元，资产总额为176.75亿元，两项指标分别排名行业第八十七、第七十七。2023年，公司实现合并营业收入9.67亿元，同比增长38.42%，合并净利润为4185.34万元，2022年同期净利润为-2.55亿元，扭亏为盈。

北交所、新三板业务是国融证券的经营亮点。2023年年报显示，截至2023年末，新增推荐挂牌9家，新三板类项目持续督导264家，持续督导数量行业排名第四。其中，2023年公司保荐的北交所IPO项目骑士乳业成功发行，该项目为北交所首单涉农牧、乳业的上市项目。

对此，经济学家余丰慧对《华夏时报》记者表示：“旨在通过并购快速扩大业务版图和区域影响力，特别是在国融证券具有优势的地区。双方在资管和投行业务上的强劲增长表明，合并能促进资源共享，深化这些业务领域的市场渗透。合并有助于减少重复运营成本，通过规模化经营提升效益，特别是在经纪业务下滑时，协同作用尤为重要。”

目前，在监管部门支持下，券业并购重组呈现提速趋势。浙商证券、国联证券的并购已在实质推动中，“平安+方正”“华创+太平洋”的合并也备受市场重视。

2023年3月15日，无锡市国联发展（集团）有限公司通过竞拍方式取得民生证券股权。2024年4月25日晚间，国联证券发布公告称，国联证券正在筹划通过发行A股股份的方式收购民生证券控制权并募集配套资金。这被视为两家证券公司重组整合进入实质性阶段。

2024年3月29日，浙商证券发布公告称，拟通过协议转让方式，受让重庆信托、天津重信、重庆嘉鸿、深圳远为、深圳中峻分别持有的国都证券4.7170%、4.7170%、3.7736%、3.3089%、2.6289%股份，合计股份占比为19.1454%。本次受让成功后，浙商证券将成为国都证券的第一大股东。

余丰慧进一步对本报记者分析：“尽管当前合并案例多集中在中型券商，头部券商未来合并的可能性依然存在，特别是在监管政策导向、宏观经济环境变化、国际竞争格局调整等因素推动下，为了追求全球竞争力和综合金融服务能力的提升，头部券商间的战略重组或将成为趋势。”