开源证券：给予东阳光买入评级

开源证券股份有限公司金益腾,毕挥,李思佳近期对东阳光进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反转，制冷剂开启长景气周期》，本报告对东阳光给出买入评级，当前股价为6.34元。

东阳光(600673)

铝电解电容器全产业链龙头地位稳固，氟化工或将打造第二增长曲线

公司是铝电解电容器全产业链龙头，依托电极箔优势，积极推进东阳铝电解电容器项目，打通铝电解电容器全产业链；独家产品积层箔，环保及性能优势明显，有望引领电极箔行业的迭代升级。同时公司配套电极箔形成氯碱化工产业，不断向氟化工延伸：（1）公司作为华南地区最大的HFCs制冷剂企业，将充分受益于制冷剂行情长景气周期，或将为公司带来较高的业绩弹性；（2）公司与璞泰来合作的PVDF项目将持续发挥技术和先发优势，保持稳健增长；（3）氟化液蓄势待发、四代制冷剂技术储备。综合来看，我们看好公司原有主业景气反转，以制冷剂为代表的氟化工为公司带来的业绩弹性。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.02、14.43、19.42亿元，EPS分别为0.33、0.48、0.64元，当前股价对应PE分别为19.2、13.3、9.9倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

公司为国内HFCs制冷剂龙头企业之一，将充分受益于制冷剂长景气周期

公司氟化工产业链主要包括化工新材料板块中的HFCs制冷剂及与璞泰来合资的PVDF业务，正在开拓和储备氟化液、四代制冷剂产品。其中，公司HFCs制冷剂获得配额约4.8万吨/年，目前已通过其他方式增加配额至约5.4万吨/年，成为龙头企业之一。2024正式开启制冷剂配额管理，各品种景气度快速修复。我们认为，当前HFCs制冷剂行情处于右侧初期阶段，未来其景气度将随需求不断增长、国内外库存的逐步消化而持续上行，公司作为华南地区最大的HFCs制冷剂企业将充分受益于制冷剂较长的景气周期。

电子元器件、高端铝箔、能源材料景气有望反转，未来或将稳健增长

公司电子元器件、高端铝箔、能源材料近年来受宏观、供给和需求多方扰动的影响，波动较大。2023年各业务承压，但随着能源成本的下降、格局改善和先进产能的不断释放，公司电子元器件、高端铝箔、能源材料等业务有望实现反转，并保持稳健增长。

风险提示：下游需求不及预期，产能投产不及预期，能源价格大幅波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券吴威辰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.48%，其预测2024年度归属净利润为盈利12.05亿，根据现价换算的预测PE为15.85。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

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