中泰证券研究所所长戴志锋：后续财政支出大概率将提速 降准概率上升

7月31日，上证综指全天上涨2.1%，31个申万行业指数中有29个上涨。北向资金净流入195.8亿元，创下今年4月29日以来的最大单日净流入规模。在岸和离岸的人民币兑美元汇率，分别升值0.39%和0.29%。中泰证券研究所所长戴志锋认为，金融市场对人民币资产的风险偏好回升，主要原因是7月30日召开的中央政治局会议，对下半年的经济工作和稳定资本市场，都有超预期的表态和部署。这些举措有助于提振市场预期，推动风险偏好回暖，在股票和外汇市场上已有体现。后续政策方面，财政支出大概率将提速，降准概率上升，促消费可能是储备政策的着力点。

上证报中国证券网讯（记者 梁银妍）7月31日，上证综指全天上涨2.1%，31个申万行业指数中有29个上涨。北向资金净流入195.8亿元，创下今年4月29日以来的最大单日净流入规模。在岸和离岸的人民币兑美元汇率，分别升值0.39%和0.29%。

中泰证券研究所所长戴志锋认为，金融市场对人民币资产的风险偏好回升，主要原因是7月30日召开的中央政治局会议，对下半年的经济工作和稳定资本市场，都有超预期的表态和部署。这些举措有助于提振市场预期，推动风险偏好回暖，在股票和外汇市场上已有体现。后续政策方面，财政支出大概率将提速，降准概率上升，促消费可能是储备政策的着力点。

中央政治局会议除要求“加快全面落实已确定的政策举措”外，还指出“及早储备并适时推出一批增量政策举措”。

戴志锋认为，存量政策方面，财政支出大概率将提速。今年上半年，公共财政和政府性基金两本账，合计支出同比下降2.8%。除了土地出让金收入下降、公共财政收入预算完成进度慢于往年等的拖累外，也和实际出口同比两位数增长因而财政发力的必要性不强有关。

“会议对下半年经济工作部署非常积极。”戴志锋说，测算显示，下半年公共财政和政府性基金的支出同比，较上半年有五到六个百分点的提升空间。财政发力对冲实体部门信用收缩，对于经济和权益市场都将有积极影响。

在增量政策方面，戴志锋表示，降准概率上升，促消费可能是储备政策的着力点。会议指出要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。年内降准降息都还有空间，考虑到7月已经降息和下调存款利率，货币宽松短期的增量空间大概率在降准。从利率债供给上升需要补充流动性的角度看，三季度降准也很有必要。

他还提及，7月下旬安排了3000亿元超长期特别国债资金，用于支持大规模设备更新和消费品以旧换新。这是近年首次明确国债资金可用于支持消费。

“考虑到当前居民消费意愿不强，未来财政支出可能适度向消费倾斜。政府增加公共消费对私人消费会有促进作用。学术研究显示，中国公共消费每增加1%，居民消费在长期内最高会增加0.4%。”戴志锋说。