为什么以太坊不是证券：揭示加密市场的法律边界与监管实践！

什么是以太坊？

以太坊是去中心化的计算平台。您可以想成是笔记型电脑或个人电脑，但不会在单一装置上运行。而是在全球数千部机器上同时运行，意味着并没有所有者。

以太坊就像比特币及其他加密货币，让您可以转移数位货币。但其实功能不只这些– 您可以部署专属程式码，并与其他用户建立的应用程式互动。基于如此灵活的特性，每一种复杂的程式皆可在以太坊上推出。

简而言之，以太坊背后的主要概念就是开发人员可以建立并推出程式码，并在中心化伺服器以外的分散式网路之间运行。这意味着在理论上，这些应用程式无法关闭或受到审查。

区块链软件公司 Consensys 坚决反对 SEC 将以太坊列为证券的决定。以下是四个主要理由：

一、是 SEC 对以太坊的历史立场

2018年，时任SEC金融部主任威廉·欣曼曾发表重要讲话，明确表示以太坊不被视为证券。

欣曼曾表示：“除了以太坊初始筹资之外，根据我对以太坊、以太坊网络及其去中心化结构现状的理解，目前以太坊的交易和销售都不应被视为证券交易。”

SEC并未正式撤回这一立场，这导致对以太坊目前“非证券”地位的普遍推测。

Consensys的一位发言人补充道：“如果一定要指出有什么不同之处，那就是在以太坊上开发和工作的人数比以前更多了。”

因此，SEC在没有充分新证据的情况下突然改变立场是毫无根据的，并且是对先前监管指南的任性挑战。

二、是 CFTC（商品期货交易委员会）对商品的分类

美国另一个监管机构 CFTC 一直承认以太坊是一种商品。最近，在涉及加密资产交易所 KuCoin 的民事执法行动中，CFTC 明确将以太坊归类为商品。

合规文件写道：“KuCoin 征求并接受订单，接受财产保证金，并经营期货、掉期交易以及涉及 BTC、ETH 和 LTC 等数字资产的杠杆、保证金或融资零售交易的设施。”

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这一分类支持以太坊更广泛的市场理解和监管处理，进一步强调了其有别于证券的角色和功能。

据 Consensys 发言人称：“SEC 和 CFTC 的双重认可，从历史上强化了以太坊更适用于商品而非证券的论点。”

三、是共识机制转变的无关性

以太坊最近从工作证明（PoW）过渡到权益证明（PoS）共识机制，这被 SEC 列为将以太坊重新分类的潜在原因。

然而，这一变化本质上并不影响以太坊运行的核心性质或其非安全分类。

Consensys 发言人总结道：“看一下 Hinman 主任在 2018 年的讲话就会明白，当时他说以太坊不是证券，他并没有把 PoW 或 PoS 作为依据，共识机制无关紧要。”

向 PoS 的过渡并没有引入证券的典型要素，如中央企业的股息或所有权。它只是一种技术演进，在不改变平台的基础性、去中心化特性的情况下提高效率和可持续性。

总之，SEC 重新将以太坊视为证券的做法经不起推敲。尤其是考虑到 SEC 的历史监管方式、其他监管机构的分类、以太坊的去中心化性质以及其内部共识机制与证券法的不相关性。

四、是去中心化和开放协议

以太坊架构的精髓在于去中心化。与证券不同，以太坊在一个平台上运行，所有信息都是公开的。

网络的管理和运行协议并不依赖于一个中央集团。因此，它否定了安全分类的主要理由，即保护投资者免受信息不对称的影响。

Consensys 发言人解释道：“毫无疑问，以太坊是去中心化的。以太坊不存在核心问题或团体，也不存在拥有特权内幕信息的核心开发团体，而这正是安全所必须存在的共同企业。”

以太坊的这一基本属性与最初指导 SEC 在 2018 年做出决定的原则相一致。

什么让以太坊很有价值？

我们简单提到了以太坊可在分散式系统之间运行程式码的概念。因此，外部人士无法篡改程式。它们会新增至以太坊的资料库（即区块链），经程式化后即无法编辑程式码。此外，每个人都看得到资料库，因此用户在与其互动前可以稽核程式码。

这意味着任何人、任何地方皆可推出无法离线取得的应用程式。更有趣的是，由于其原生单位以太币会储存价值，因此这些应用程式可以设定价值转移方式的条件。我们将构成应用程式的程式称为智能合约。在大多数情况下，可将它们设定为操作时不需人工介入。

这非常合乎情理，「程式化货币」的概念确实让全球用户、开发人员及企业为之著迷。

谁建立了以太坊？

2008 年，一位真实身分不详的开发人员（或一组开发人员）化名为中本聪发布了比特币白皮书。这永久改变了数位货币的发展前景。几年后，年轻的程式开发师Vitalik Buterin 预见了进一步采用此概念的方式，并将其套用至各种应用程式。此概念最后充实了以太坊的内容。

以太坊由Buterin 在2013 年的部落格文章【以太坊：终极智能合约和去中心化应用程式平台】中提出。他在文章中提到了图灵完备区块链的概念– 只要有足够的时间和资源，去中心化电脑即可执行任何应用程式。

可在区块链及时部署应用程式的种类，但会局限于开发人员的想像。以太坊旨在深入了解区块链技术是否可有效应用于比特币的国际设计限制之外。

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